聚焦政务信息化，业务领域不断拓宽。博思软件成立于2001年，成立以来，始终专注于财政信息化领域，具体来看，公司的发展历程可以分为：
1）2001-2008年，先后研发了学校收费票款分离、财政票据电子化、非税收缴电子化等产品，并逐渐将业务由福建省拓展至江西省、北京市、黑龙江等地。
2）2009-2016年，一方面，公司业务在全国范围内推广；另一方面，公司将核心业务由财政票据电子化管理扩展到非税收入全面业务管理的信息化，并不断向公共缴费服务延伸。
2016年，博思软件在深交所创业板挂牌上市。
3）2017-2022年，公司紧抓国家数字经济大发展的契机，不断将公司业务领域拓展至数字采购及智慧财政领域。
目前，公司已发展成为全国财政信息化行业的领军企业。
公司业务主要聚焦政府智慧财政财务、数字采购和智慧城市+数字乡村领域四大领域。具体来看：
（1）政府智慧财政财务
a）财政电子票据及非税收入领域：为财政票据用票单位、各级财政部门提供财政电子票据管理及政府非税收入信息化管理相关的软件产品和服务，同时配合财政、医保、大数据等政府部门深化开展财政电子票据的社会化报销、入账反馈等应用。
b）政府智慧财政财务领域：主要为政府客户提供预算管理一体化、财政大数据、财政运行监测中心、一体化监督平台、行政事业单位财务内控、公务支出、电子会计档案等软件产品和服务，支撑财政部预算管理一体化改革、行政事业单位财务精细化智能化管理。
（2）数字采购
以不断提升单位采购性价比为使命，为政府、高校、企业、医院等相关单位提供数字化采购平台及其运营服务，为采购监管部门提供数字化的预警监管手段；为政府部门和企事业单位等采购人提供智能化采购履职保障；为供应商提供数字化营销工具和数据分析等服务。
（3）智慧城市+数字乡村
a）智慧城市：将缴费服务拓展到除政务服务外如公共交通、健康体育、文旅景点、校园教育、社区管理等公共服务领域；同时以“城市码平台”和“城市统一支付平台”开创城市服务和政务服务相结合的智慧城市“一码通行”新模式，打造城市应用新生态，助力各级政府实现数字城市赋能。
b）数字乡村：以“平台+乡村综合治理+产业服务”为建设内容，在县（区）级做全域数字乡村平台业务拓展，目前已推出若干数字乡村相关产品，部分如农业农村数字工作平台、乡村治理组件、农产品交易结算平台、沉浸式户外活动平台等产品已在部分地区进行试点运行。
1.2 多次发布股权激励，彰显公司发展信心
公司股权结构稳定，实际控制人持股比例为17.18%。截至2023年半年报，公司实际控制人兼董事长陈航持有公司17.18%的股份，为第一大股东。
林芝腾讯（腾讯产业投资基金全资子公司）为第二大股东，持股比例为8.11%，系2019年通过定增入股；第三大股东为福建省电子信息（集团）有限责任公司。整体来看，公司股权结构较为稳定。
发布多次激励计划，彰显公司发展信心。
公司自2016年上市以来，累计发布5次激励计划和2次员工持股计划，覆盖员工范围广。根据公司2023年9月发布的2023年限制性股票激励计划（草案），以2020-2022年平均扣非归母净利润为基数，2023/2024/2025年增速不低于60%/100%/150%，对应2023/2024/2025年扣非归母净利润为3.0/3.8/4.8亿元，同比增长33%/25%/25%。
我们认为，公司发布多次激励计划，一方面能够绑定核心员工，调动员工积极性；另一方面，彰显了公司对未来发展的信心。
1.3 营收利润双双高增，上市以来CAGR均在30%以上
2016至2022年营收与利润高速增长，年复合增长率均在30%以上。
营收方面，2016至2022年公司营收由5.6亿元增长至19.2亿元，CAGR为49.6%。
利润方面，2016至2022年公司归母净利润由0.9亿元增长至2.5亿元，CAGR为37.3%。其中，2023H1实现归母净利润-0.5亿元，同比收窄。
软件开发与销售业务和技术服务是公司的主要收入来源，技术服务占比逐步提升。
技术服务是公司第一大收入来源，主要包括：
1）软件技术服务，包括软件实施、已有功能的质量维护、功能障碍的消除、参数及配置修改及产品功能扩展、升级等服务；
2）SaaS服务，主要用于公共缴费服务、数字采购领域的电子交易服务以及电子票证相关的业财票协同服务等；
3）运营服务，目前主要在数字采购领域为部分客户的采购平台提供持续运营服务，包括为平台使用方提供单位采购内控管理、电子招投标、电子卖场等业务支撑的相关工具，同时面向不同用户主体提供在线培训、业务咨询等服务。2018至2022年，技术服务占公司总营收的比例由58%提升至76%。
综合毛利率维持在60%，软件开发与销售毛利率在70%以上。
综合毛利率方面， 2018年至2022年公司综合毛利率均在60%以上，净利率维持在15%。近年来，毛利率小幅下滑，主要系毛利率较低的技术服务在总营收中的占比提升。分业务毛利率来看，软件开发与销售的毛利率保持在70%以上，技术服务的毛利率在60%左右。
费用管控能力逐步提升，三大费用率整体呈下降趋势。
销售费用方面，2018至2022年公司销售费用率由15.3%下降至14.6%；管理费用方面，2018至2022年公司管理费用率由15.0%下降至13.3%；财务费用方面，2022年公司财务费用率为-0.2%。整体来看，公司控费效果显著。
持续加大研发投入，研发费用与研发人员不断增加。
研发费用方面，公司不断加大研发投入，2018至2022年公司研发费用率均保持在15%以上，2023H1公司研发费用率为31.3%，同比增长4.6pct。
研发人员方面，2018至2022年，公司研发人员数量持续增加，研发人员占比始终保持在30%以上。
现金流情况良好，2022年公司经营活动产生的现金流量净额达3.1亿元。
2018至2022年公司经营活动产生的现金流量净额呈上升态势，2022年公司经营活动产生的现金流量净额为3.1亿元。
其中，2023H1公司经营活动产生的现金流量净额为-3.5亿元，同比下降42%，主要是报告期支付的人工费、税费及其他费用增加所致。
2 政府智慧财政财务：公司基本盘，拓展数电票业务打开向上空间
2.1 财政电子票据及非税收入：系统改造升级稳健增长
非税收入是政府财政收入的重要组成，2022年非税收入占当年财政收入的比重为18%。
非税收入主要包括专项收入、行政事业性收费收入、罚没收入、国有资本经营收入、国有资源（资产）有偿使用收入和其他收入。
根据财政部统计，2022年非税收入为3.71万亿元，占当年财政收入的比重为18%。
财政电子票据在降本、增效、去伪、提质方面优势明显。
随着政府非税收入规模及范围的扩大， 1）非税收入项目多，收费标准复杂，资金规模庞大等导致收缴任务繁重，在管理、业务办理、资金监控等方面面临问题；2）传统以手工操作、巡视监督为主，人员不足等可能导致小部分执收单位隐匿、转移、挪用非税资金等问题。
因此，需要借助信息化手段提高管理效率及监管力度，财政电子票据应运而生。具体来看，财政电子票据在以下方面优势明显：1）降本，减少纸质票据的运输、分发等；2）增效，可利用互联网技术实现电子票据申领、开具核对等流程的自动化，便利性提升；3）去伪，通过采用签名防伪机制，避免假票骗保行为；4）提质，实现线上业务办理，线上多渠道交款等，打通政府线上服务最后“一公里”。
国家重视政府非税收入的管理，发布系列政策推进财政电子票据改革从试点到推广。
财政部最早于2004年发布了《财政部关于加强非税收入管理的通知》，要求各级政府加强非税收入管理，加强非税收入票据管理，推进财政票据电子化改革。
2012年发布《关于印发〈关于推进财政票据电子化改革的方案〉的通知》，明确要求统一规划、分步实施财政票据电子化改革。
2013年发布的《关于中央部门和单位开展财政票据电子化改革试点工作的通知》明确了第一批试点单位。
2017年发布的《关于加快推进地方政府非税收入收缴电子化管理工作的通知》将非税收入收缴电子化向省级和地市级财政部门进行推广。
2019年发布的《关于全面推行医疗收费电子票据管理改革的通知》强调了医疗电子票据的推广。
财政电子票据
公司紧握各级政府财政票据管理和非税收入管理的特点和需求，助力财政票据电子化改革。针对财政票据电子化管理改革及非税收入管理信息化建设过程的目标，公司先后开发了财政票据电子化管理软件、非税收入收缴管理系统、非税收入政策管理系统等。
通过财政票据的信息化建设，能够实现财政部门、用票单位、代收银行以及社会公众的实时联网，建立起“单位开票、银行代收、财政统管、实时监督、源头分解、自动缴库”的政府非税收入信息化管理体系，从而确保政府非税收入按规定及时、准确、足额的上缴国库或财政专户，实现征缴环节的便民利民。
截至2022年底，公司财政电子票据市场累计覆盖财政部及31个省和新疆建设兵团。
医疗电子票据是财政电子票据的重要组成部分，覆盖医院数量有望进一步提升。
一方面，以安徽省安庆市、内蒙古自治区、甘肃省为例，医疗电子票据数量占财政电子票据数量的比例均在60%以上，是财政电子票据的重要组成部分。
另一方面，作为财政电子票据改革的重点，医疗电子票据改革取得重大突破，医疗机构上线率大幅增加，根据财政部统计，截至2022年8月31日，全国医疗机构电子票据总体上线率达52.3%，其中三甲医院上线率达68.2%。
随着医疗电子票据改革的持续推进，一是上线率有望进一步提升，二是有望向二级以下医院及基层医疗机构下沉。
医疗电子票据改革持续推进，未来发展空间广阔。
2019年，财政部、国家医保局、国家卫健委发布《关于全面推行医疗收费电子票据管理改革的通知》，全面推行医疗收费电子票据管理改革，实现一站式医疗服务。
根据招投标网统计，三级/二级/二级以下及其他医院的医疗电子票据系统单价分别约为50/30/15万元，结合2022年中国卫生健康统计年鉴中披露的各级医院数量，测算得医疗电子票据市场规模约为83亿元。
2022 年，公司持续推进医疗电子票据改革，全年完成二级及以上医疗机构新增推广 1400余家，累计已覆盖 6500 余家，未来发展空间广阔。
教育、交罚、捐赠等多领域拓展，区块链等技术不断赋能。
一方面，公司不断拓展财政电子票据在教育、交罚、医保、捐赠等领域的应用，具体来看，在高校领域，根据招投标统计网数据，高校电子票据系统的单价约为25万元，根据教育部数据，截至2022年底，全国共有高等学校3013所，测得高校电子票据的市场规模约为7.5亿元。
另一方面，由于财政电子票据区块链应用具有可信透明、易溯源、不可篡改等特征，通过把区块链技术引入到财政电子票据业务应用场景中，能够提升部门间数据信息共享及业务协作能力，从而提升单位业务办理效率和管理水平。公司在逐步实现区块链电子票据在医疗、教育、医保、交罚、捐赠等多业务场景中的应用落地。
非税缴款方面
非税收入收缴管理系统将各级财政部门、用票单位、代收银行有关的信息联系起来，实现了用票单位实时在线开票、代收银行实时在线代收缴款，系统自动进行清算、划转、对账，对财政资金在各个环节、各个流转过程进行实时动态管控。
公司是财政部及试点省市非税收入收缴管理系统承建商，参与制定全国非税收缴电子化规范。非税收入收缴电子化系统与电子票据、统一支付平台的衔接，助力老百姓一站式办理业务。截至2022年底，公司非税电子化业务累计覆盖省份达27 个，省本级（含计划单列市）以上达到 25 个。
2.2 预算管理一体化：近百亿市场规模，成长空间广阔
财政预算管理一体化新政出台，相关需求有望加速释放。
2019年财政部先后印发了以《财政核心业务一体化系统实施方案》为代表的4个重要政策文件，提出由省级财政部统建统管的财政核心业务一体化系统建设，并于2020年发布了《预算管理一体化规范》和《预算管理一体化系统技术标准》，统一了新一轮财政信息化体系建设的业务规范和技术标准。
这一系列财政预算管理一体化政策的相继发布，一方面将促进公司预算管理一体化解决方案业务的发展，另一方面为支付电子化解决方案业务对标新规范和技术升级改造奠定了制度基础，从而推动支付电子化业务升级需求的释放，带动广阔的财政信息化空间。
财政资金的全生命周期管理系统，已作为财政部及地方跟从实施的标杆系统。
公司预算管理一体化系统以满足深化预算管理制度改革要求为目标，遵从财政部统一的规范和技术标准，横向覆盖基础信息管理、项目库管理、预算编制、预算批复、预算调整和调剂、预算执行、会计核算、决算和报告等业务环节，纵向贯通省、市、县、乡各级财政，从而实现财政资金全生命周期管理和全面预算绩效管理，显著提升财政管理规范化、资金监管精准化、辅助决策科学化、财政信息集中化水平，满足财政现代化管理需要，已作为财政部及地方跟从实施的标杆系统。
全国预算管理一体化空间约为98.7-175.8亿元。
预算管理一体化按照建设安排，在省本级财政完成系统开发和实施部署后，将进一步推广至地市、区县级财政，最终到达预算单位。主要包括预算管理一体化平台软件的建设费和预算单位终端产品的费用。
1）预算管理一体化平台软件建设：根据陕西省预算管理一体化的中标情况，省级平台一期中标额3467.8万元，二期中标额为1010万元；市县推广中标金额5063万元。假设预算管理一体化一个省份的建设费用为1亿元，则全国36个省预算管理一体化平台软件的市场空间为36亿元。
2）预算单位财务服务产品：根据财政部门地方预算管理一体化建设进展情况通报统计情况，测算得预算单位整体数量为69.9万个；假设每个预算单位在财务服务平台等产品的建设费用为1-2万元。据此测算得预算单位财务服务产品得市场规模为69.9-139.8亿元。
综上，全国预算管理一体化的市场空间为98.7-175.8亿元。
2022年，公司稳步推进 1+9（中央财政部、陕西、吉林、广东、湖北、厦门、福建、黑龙江、内蒙古、上海）全国项目的实施交付工作及新市场的拓展，逐步将预算管理一体化系统及融合软件进行产品化改革和落地推进，并于 2023 年 6 月成功中标首个基于数字政府框架设计的省级“数字财政”建设项目——青海省数字财政建设项目，目前是1+10 的状态。
展望未来，一方面，公司预算管理一体系统有望覆盖更多的省份；另一方面，预算管理一体化系统的模块将不断增加，该业务未来发展潜力较大。
博思致新是公司预算管理一体化业务的主要参与主体。公司控股子公司博思致新的主要业务为财政预算管理一体化、非税收入电子化银行业务及统一支付业务。
近年来，随着预算管理一体化业务的快速发展，博思致新营收利润双双高增，2022年博思致新营收、利润同比增速分别为82%和99%，并且从2023至2025年的业绩承诺也可以看出公司对该业务未来发展的信心。
2.3 数智财务：财税改革加速推进，公司积极推出乐享协同服务平台
从“以票管税”向“以数治税”转变，数电票试点加速推进。
2021年，国务院发布《关于进一步深化税收征管改革的意见》，提出到2023年，实现从“以票管税”向“以数治税”分类精准监管转变；稳步实施发票电子化改革，2021年建成全国统一的电子发票服务平台，制定出台电子发票国家标准，有序推进铁路、民航等领域发票电子化，2025年基本实现发票全领域、全环节、全要素电子化，着力降低制度性交易成本。
与金税三期相比，金税四期不仅是税务方面，还会纳入“非税”业务，实现对业务更全面的监控，从而实现从“以票管税”向“以数治税”的转变。据统计，截至 2023 年 5 月，全国已经有 24 个省/市/自治区开启数电票开票试点。
九部委联合发文推进电子凭证会计数据标准深化试点。
2023 年 4 月，财政部会同税务总局、人民银行、国务院国资委、国家档案局、国家标准化管理委员会、国家电子文件管理部际联席会议办公室、民航局、中国国家铁路集团有限公司等单位联合发布《关于联合开展电子凭证会计数据标准深化试点工作的通知》（财会〔2023〕7 号），推进电子凭证会计数据标准深化试点，推动实现电子凭证全流程标准化无纸化处理，助力解决企事业单位电子凭证“接收难、入账难、归档难”问题和数字化转型。
5月17日，财政部会计司发布《关于公布电子凭证会计数据标准（试行版）的通知》、《电子凭证会计数据标准深化试点操作指南》、《电子凭证会计数据标准深化试点技术问答》、《电子凭证会计数据标准深化试点工具包》等配套标准、指南、工具包。
本次深化试点的电子凭证包括增值税电子普通发票、增值税电子专用发票、数电票（不含铁路电子客票、航空运输电子客票行程单）、数电票（铁路电子客票）、数电票（航空运输电子客票行程单）、财政电子票据、电子非税收入一般缴款书、银行电子回单和银行电子对账单，一共9种。
会计电子凭证试点单位包括开具端试点单位、接收端试点单位和参与试点的相关平台。
为充分发挥平台以点带面的引领作用，确保深化试点工作顺利进行，将有关电子凭证开具分发平台（8 家）、代理记账平台（16 家）、票务服务平台（5 家）和政务财务服务平台（13家）纳入深化试点范围，并组织有关服务保障单位帮助接收端试点单位降低参与试点的技术难度和实施成本。
电子凭证深化试点加速推进。
根据《电子凭证会计数据标准深化试点技术问答1.0》，深化试点工作的总体时间安排为：1）5 月底前，新增开具端试点单位及相关平台完成系统适配，达到试点条件；2）6 月底前，新增接收端试点单位完成系统适配，确保具备接收（处理）电子凭证的能力，达到试点条件；3）7～9 月，实现常态化运行；4）10～12 月，开展总结评估。
博思软件是财政部开具端试点电子凭证系统承建商、接收端试点单位财务系统承建商、电子凭证接收端试点工作的服务保障单位，全程深度参与前期标准制定、工具包调试及财政部会计数据标准验证系统的建设与上线支撑工作。
公司积极推出乐享协同服务平台，助力企业与税务部门乐企服务平台直连。
公司围绕金税四期改革“以数治税”的核心主旨，为企事业单位提供数电票相关业务服务，配合单位积极完成乐企对接试点工作，借助电子凭证会计数据标准，发挥自身财务、业务协同的技术优势及财政电子票据全国推广经验，积极开展医疗、教育、民生（包括水务，电，煤等）等行政事业单位数电票改革，并在企业市场选择行业深度发展、前后项业务协同延展，推出乐享服务平台。
目前，已有多家企事业单位作为接收端试点单位，通过博思乐享协同平台（乐享云）对智能票箱、内控报销、会计核算、电子会计档案等环节的改造，实现电子凭证从接受、解析、入账、报销的全流程自动化处理。
2023H1已在四川、内蒙、广东、上海、重庆等地区有落地推广案例。
3 数字采购：政府采购加速渗透，企业采购不断突破，高校采购行业领先
3.1 智慧招采政策相继发布，电子招采交易规模快速增加
智慧招采行业政策相继发布，数字招采发展提速。
近年来，《“互联网+”招标采购行动方案》、《关于深化公共资源交易平台整合共享指导意见》等一系列方针、意见相继发布，共同推动着公共资源交易行业朝着平台整合全面覆盖、电子化全流程、智慧监管体系等方向发展。
其中，2017年，国家发改委、工信部等六部委共同印发《“互联网+”招标采购行动方案》，提出了建立完善制度标准和平台体系架构，各类信息平台互联互通、资源共享，全面实现全流程信息化、智能化招标采购的行动目标。
随着人工智能、区块链等技术的不断发展，招采行业加速从“电子化”向“智慧化”演进。
招采电子化在降低成本、确保公平性与避免围标串标方面优势明显。具体来看：
1）在降低招采交易成本方面，专业的招采软件平台支持招标、投标、开标、定标的整个工作流程电子化完成，在一定程度上避免了制作标书的大量纸张浪费以及对投标人差旅费的节约。经实践证明，电子招标投标可以降低 5%-10%的直接成本，节约 1%-2%的人员和办公费用，平均每个招标项目节约交易成本约 2.73 万元。
2）在确保公平性方面，一是招采全流程的电子化使招投标活动中的所有环节均在网上进行，交易各方可实时了解信息，避免了因信息不对称造成的暗箱操作；二是电子化的招采平台可以实现评委抽取随机、评审过程保密、评委资源共享等，从而避免人为因素对评委的影响，提高评审的客观公正性。
3）在避免围标串标方面，电子化招采平台可以自动记录投标者的硬件特征码、工具软件、计价软件身份码等，将该信息和投标文件实施捆绑，评标时对身份信息进行识别比对和详细分析，有效锁定违规投标。
电子招标采购交易规模快速增加，电子招投标行业市场空间广阔。
根据中国招标投标公共服务平台统计，2022年我国招投标公共服务平台对接的成交额为10.4万亿元，同比增长41%，2022年成交额约为2017年成交额的8.6倍。根据中研普华产业研究院的预测，我国电子招投标行业市场规模有望在2025年达到42.6亿元。
智慧招采的收入来源主要有三方面：
1）系统建设费：根据客户的需求部署采购平台，具体来看，在政府采购领域，博思软件已经形成政府采购基础资源库、政府采购诚信平台、政府采购监管平台、政府采购电子招投标平台、政府采购电子卖场平台、供应商服务平台等系列软件产品。高校采购和企业采购领域也有较为完善的软件产品。
2）运营费：为客户的采购平台提供持续运营服务，包括为平台使用方提供单位采购内控管理、财政监管服务、电子招投标、框架协议采购、电子卖场、采购电子档案等业务支撑的相关工具，同时面向不同用户主体提供在线培训、业务咨询等服务。
3）运维费：主要是已有功能的质量维护、功能障碍的消除以及产品功能扩展、升级等服务。
3.2 博思数采快速发展，营收利润双双高增
不断收购同业公司，子公司数采科技快速发展。
2016年公司中标福建省政府采购网上公开信息系统项目，并收购支点国际积极布局政府采购业务；2017年公司研发了政府采购系列产品，包含电子卖场平台、执行交易平台和监督管理平台等产品，并在福建省全面应用，同时还参股了同力科技30%的股权；2018年公司收购成都思必得和阳光公采进一步提升公司在采购领域的竞争力；2019年设立数采科技；2020年博思软件对公共采购业务进行整合并调整架构，将博思软件涉及公共采购业务的各家子公司北京支点、北京公采云、阳光公采、浙江美科科技、成都思必得股权划转至全资子公司数采科技。
2023年9月，数采科技完成股份制改造。截至2023年9月，博思软件持有数采科技52.7%的股权。
数采科技营收利润双双高增。
营收方面，2020至2022年数采科技营收快速增加，2022年实现3.9亿元的营收规模，同比增长51%；净利润方面，2021年数采科技实现了扭亏为盈，并在2022年实现了4396万元的净利润，同比增长154%。
公司数字采购业务主要聚焦于政府、企业和高校。
政府采购方面
公司政府采购云平台建设采购人库、供应商库、专家库、代理机构库等六个基础库，以及电子招投标系统、电子卖场系统、电子监管系统、诚信管理系统等九大子系统，覆盖政府采购全业务流程，是管理、交易和服务一体化的“互联网+政府采购”云平台。
截至23年半年报，公司政府采购业务已拓展覆盖全国 18 个省份。新产品推广方面，公司公采云框架协议采购电子交易系统已在江西、四川、甘肃、山东等 10 多个省份得到推广应用。
企业采购方面
数采小博专注于为大中型企业提供数字化采购解决方案，围绕企业采购遇到的供应商寻源困难、采购效率低、用户体验差、成本难管理等问题，建立供应商网络、公采小博、采购管理平台三层架构云服务平台，形成采购管理、交易执行、采供协同、采购监管四位一体的企业采购针对性的解决方案，并实现与企业门户网站、OA系统、统一身份认证系统、财务系统、ERP系统、资产系统、外部电商的无缝衔接，重塑企业采购流程，从寻源到结算实现采购闭环，从而助力企业采购降本增效。
企业采购市场不断突破。2022年，公司签约多个重要项目，为中国航空集团、一汽大众集团、中行工业集团、四川路桥、江苏交控等央国企客户提供数字化、智慧化采购解决方案。
高校采购方面
博思数采子公司成都思必得专注高校及科研院所采购、资产、房产管理领域一体化、数智化解决方案。
思必得“高校全流程数字化采购”产品在行业内处于领先地位，其通过建设运营“云采通高校采购联盟”，连接全国众多高校用户节点，汇聚行业采供需求，依靠大数据、深度学习和商业智能模型，提供先进的互联网+采购交易，通过电子招标、竞价、寻源、电子卖场、询价比选等采购方式，提供全场景多维度的采购服务。
根据公司官网，公司在高校采购方面约有10万余家供应商、5千万商品资源、3000亿年采购交易额，节支率达8%。
截至2023年上半年末，公司高校客户累计达 240 余所，覆盖全国 27 个省市，公司产品和服务成功进入超过60%的中央部委直属高校，在高校采购中居领先位置。
4 智慧城市+数字乡村：不断探索数字经济新场景
1）智慧城市方面
城市统一支付平台：能够实现群众办事、缴费、查验票据“一站式”服务，聚合多支付渠道、规范缴费通道、统一结算规则，打造便捷的支付模式，实现“数据多跑腿、群众少跑腿”的服务目标。
以江西省政务服务统一支付平台为例，平台按照顶层设计管理模式，为政府、企业、群众提供智能化、集约化、共享化的统一支付产品能力，实现“统一建设，按需部署”，实现全面公开政务服务事项，实现统一申报、统一受理、统一反馈和全流程监督，显著提升省级政务服务能力。
2023年上半年，公司拓展了黑龙江省，实现高性能的城市场景应用需求，助力各地数字政府数字建设。
城市码平台：面向市民、政府、企业、营运单位提供码的生成、核验和管控能力，实现基于一人一码、一企一码、一物一码、一事一码，多卡合一、多码合一、多证合一的统一识别、数据协同和安全管控，提升数字政府城市治理能力。
截至2023年半年报，公司拓展了福建健康码、山东居民码、北京水务码、山东省省鲁通码、营口市营码等项目，能够实现高用户需求、满足城市高并发的应用需求。
2）数字乡村
公司以“省市级建底座、县区级搭平台、乡级创场景、村级选服务”为建设思路，以“平台+乡村综合治理+产业服务”为建设内容，构建全域数字乡村平台。公司不断扩大现有产品的市场覆盖，并推进新产品的开发与落地。
目前，公司已推出若干数字乡村产品，部分如农业农村数字工作平台、乡村治理组件、农产品交易结算平台、沉浸式户外活动平台等产品已在试点运行。
5 盈利预测与估值
5.1 基本假设与营业收入预测
基本假设：
一、软件开发与销售
1）软件开发与销售可分为标准化软件和定制化软件，包括财政电子票据及非税、数字采购等的软件产品。在财政电子票据及非税领域，增速有望保持平稳；在预算管理一体化领域和数字采购领域，受益于新政及招采平台渗透率的提升快速发展。假设该业务2023至2025年的增速为20%/20%/20%。
2）假设该业务的毛利率维持80%。
二、技术服务
1）技术服务主要包括软件技术服务（软件实施、功能扩展与升级、功能障碍的消除等）、SaaS服务（电子凭证业财协同服务、公共缴费服务等）和运营服务（主要在数字采购领域为客户的采购平台提供持续运营服务）三种。
随着公司预算管理一体化等业务的快速发展，后续会产生相关的运维、升级及业务拓展需求；采购平台的运营需求也会随采购平台的增加和电子采购市场的进一步发展而不断增加。假设该业务2023至2025年的增速为33%/35%/35%。
2）假设该业务的毛利率维持61%。
三、硬件及耗材销售
1）公司硬件及耗材等销售业务是向客户提供外购的软硬件产品以满足客户的IT集成需求，假设该业务2023至2025年的增速为10%/10%/10%。
2）由于该业务主要为外购硬件产品，假设毛利率维持稳定。
5.2 估值和总结
我们预计公司2023-2025年分别实现收入24.8/32.6/42.9亿元，同比增长30%/31%/32% ；实现归母净利润3.5/4.6/6.1亿元，同比增长36%/33%/32% 。
风险提示
1）政策支持不及预期；2）市场竞争加剧风险；3）市场拓展不及预期。
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报告来自【远瞻智库】
